分紅險(xiǎn)成為低利率環(huán)境下的理性優(yōu)選

當(dāng)下，對(duì)于中等收入家庭和中高凈值人群而言，“固定收益+”等類固收產(chǎn)品需求潛力巨大。在資管新規(guī)實(shí)施背景下，伴隨預(yù)期收益型產(chǎn)品越來(lái)越少，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)率下行，利率中樞持續(xù)走低等多重因素，市場(chǎng)上以高凈值客戶為主的固定收益型資產(chǎn)、“固定收益+”資產(chǎn)的配置日益吸引關(guān)注。而在居民存量資產(chǎn)再配置需求階段性解決后，個(gè)人和家庭新增財(cái)富配置的需求更是長(zhǎng)期存在。

分紅險(xiǎn)為消費(fèi)者提供有競(jìng)爭(zhēng)力的保單收益

分紅險(xiǎn)作為最具發(fā)展前景的險(xiǎn)種之一，以其客戶、險(xiǎn)企的“雙利”屬性備受推崇，在壽險(xiǎn)產(chǎn)品體系中釋放獨(dú)特魅力。具體看，一方面，分紅型保險(xiǎn)可通過(guò)確定收益+浮動(dòng)收益的模式，為消費(fèi)者提供有競(jìng)爭(zhēng)力的收益；另一方面，保險(xiǎn)公司可以通過(guò)發(fā)展分紅險(xiǎn)減輕負(fù)債成本壓力，優(yōu)化投資類別、投資期限等提升投資收益。而且，險(xiǎn)企的分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)成果還會(huì)以分紅的形式回饋給客戶。

分紅險(xiǎn)是一種人壽保險(xiǎn)，是指保險(xiǎn)公司在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后，會(huì)將上一會(huì)計(jì)年度分紅險(xiǎn)的可分配盈余，按一定比例分配給客戶。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，分紅險(xiǎn)可視作保險(xiǎn)公司將通過(guò)經(jīng)營(yíng)管理獲得的“死差益”“利差益”和“費(fèi)差益”所產(chǎn)生的可分配盈余，按照一定比例分配給保單持有人的保險(xiǎn)產(chǎn)品。作為保單持有人，可通過(guò)分紅險(xiǎn)享受保險(xiǎn)公司分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)成果。

一般來(lái)說(shuō)，分紅型產(chǎn)品設(shè)計(jì)會(huì)遵循以下原則。首先是收益共享。保險(xiǎn)公司會(huì)將分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生的盈余，按一定比例向保單持有人分配。第二是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。分紅型產(chǎn)品的分紅水平主要取決于保險(xiǎn)公司的分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果，紅利分配存在波動(dòng)，可能為零。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，分紅型產(chǎn)品分配給保單持有人的比例不低于可分配盈余的70%。此外還有長(zhǎng)期性原則。分紅型產(chǎn)品保障期長(zhǎng)，鼓勵(lì)客戶長(zhǎng)期持有。

可以看出，分紅險(xiǎn)具有客戶與保險(xiǎn)公司盈利共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的特點(diǎn)。為保證紅利分配的相對(duì)穩(wěn)定性，保險(xiǎn)公司每年給客戶派發(fā)紅利時(shí)，會(huì)在當(dāng)年分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果的基礎(chǔ)上，綜合考慮未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境以及可持續(xù)性原則等因素下，合理確定可分配盈余。

分紅型年金保險(xiǎn)是近年市場(chǎng)上常見(jiàn)的一款產(chǎn)品，購(gòu)買的客戶可在領(lǐng)取年金的基礎(chǔ)上享受分紅的權(quán)益。以泰康惠贏人生（智選版）年金保險(xiǎn)（分紅型）為例，該產(chǎn)品一方面能夠?yàn)榭蛻籼峁┕潭ǖ慕o付，即年金險(xiǎn)穩(wěn)定的生存金與養(yǎng)老金給付；另一方面還可享受年度分紅（如有）。

近日首批50年期特別國(guó)債進(jìn)入分銷期，50年期特別國(guó)債持有到期收益率為2.53%，較此前30年期品種2.57%的收益率出現(xiàn)倒掛。銀行存款5年期定存利率低于3年期定存利率，從中長(zhǎng)期存款利率倒掛到國(guó)債利率出現(xiàn)倒掛，傳遞著兩個(gè)事實(shí)：一來(lái)市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)長(zhǎng)期處于利率下行的趨勢(shì)是確定的；二來(lái)投資者想要獲取相對(duì)較高的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越來(lái)越困難。

也正是基于上述背景，分紅型年金險(xiǎn)的固定給付＋浮動(dòng)分紅（如有），在低風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品中具有比較顯著的優(yōu)勢(shì)。

回顧階段性市場(chǎng)利率下行，從20世紀(jì)90年代末期我國(guó)大幅降息，到2013年放開(kāi)產(chǎn)品預(yù)定利率的14年時(shí)間，分紅險(xiǎn)曾經(jīng)應(yīng)市場(chǎng)需求和投資環(huán)境躍升為“保險(xiǎn)主流”。在相似的經(jīng)濟(jì)周期中，分紅險(xiǎn)有望成就新一任“客戶心選”和“市場(chǎng)優(yōu)選”。

分紅險(xiǎn)將促進(jìn)壽險(xiǎn)公司長(zhǎng)期健康發(fā)展

以分紅險(xiǎn)“熱銷”推動(dòng)的壽險(xiǎn)主流品種變革，將促進(jìn)壽險(xiǎn)公司和客戶的“共贏”。

依托我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)達(dá)40余年的長(zhǎng)期高速發(fā)展，我國(guó)壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)支撐高預(yù)定利率產(chǎn)品的基礎(chǔ)是“利差益”。簡(jiǎn)言之，就是保險(xiǎn)可運(yùn)用資金投資賺取的利差是高現(xiàn)價(jià)的決定性因素。伴隨低利率時(shí)代來(lái)臨，利差將大幅收窄、經(jīng)營(yíng)壓力增大。

分紅險(xiǎn)可以實(shí)現(xiàn)客戶、險(xiǎn)企的利益共贏。從客戶利益角度看，分紅險(xiǎn)提供固定生存給付，客戶承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小，在順周期中險(xiǎn)企投資、負(fù)債兩端高效經(jīng)營(yíng)獲得“三差益”（死差益、利差益、費(fèi)差益），客戶可以通過(guò)浮動(dòng)收益分享險(xiǎn)企分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利益。從險(xiǎn)企角度看，浮動(dòng)收益可以有效降低投資端壓力，從長(zhǎng)期投資角度提高資產(chǎn)配置能力，創(chuàng)造險(xiǎn)資長(zhǎng)期投資價(jià)值，努力實(shí)現(xiàn)超額回報(bào)。同時(shí)做好增值服務(wù)、帶動(dòng)高價(jià)值率的保障型產(chǎn)品銷售，獲取利差之外的死差、費(fèi)差等貢獻(xiàn)。

所以，對(duì)客戶來(lái)說(shuō)，選擇分紅險(xiǎn)時(shí)要結(jié)合自身需求，了解產(chǎn)品、投資策略、紅利分配策略、保司經(jīng)營(yíng)等多方面，站在全生命周期的角度實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理，選擇一家可持續(xù)健康發(fā)展的壽險(xiǎn)公司托付一生。低利率時(shí)代，傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄類保險(xiǎn)產(chǎn)品保障固定的特點(diǎn)逐漸難以滿足市場(chǎng)需求，有望促進(jìn)客戶與險(xiǎn)企共贏的分紅險(xiǎn)或?qū)⒊蔀闈M足市場(chǎng)需求的“理性之選”。

備注：分紅險(xiǎn)中，未來(lái)的保單紅利為非保證利益，其紅利分配是不確定的。