25日，A股市場(chǎng)全線走低，三大股指跌超5%，滬指失守3000點(diǎn)大關(guān)，刷新2020年7月以來(lái)新低，超4500股飄綠。
截至收盤，滬指跌5.13%，報(bào)2928.51點(diǎn)；深證成指跌6.08%，報(bào)10379.28點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板指跌5.56%，報(bào)2169.00點(diǎn)。互聯(lián)網(wǎng)電商、MicroLED概念、云游戲等板塊跌幅居前。
除A股市場(chǎng)外，日本股市、韓國(guó)股市、中國(guó)香港股市等亦紛紛走弱。日經(jīng)225指數(shù)收跌1.9%，報(bào)26590.78點(diǎn)；截至發(fā)稿，韓國(guó)綜合指數(shù)跌超1%；港股恒生指數(shù)跌4%。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍稱，近期市場(chǎng)持續(xù)下跌，內(nèi)外部利空因素都有。從外部因素來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐加快，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，5月份可能會(huì)直接加息50個(gè)基點(diǎn)，并且宣布縮表，主要是為了應(yīng)對(duì)高增長(zhǎng)。由于中美貨幣政策目標(biāo)不同，美國(guó)主要是抗通脹，而我國(guó)主要是為了穩(wěn)增長(zhǎng)。近期人民幣相對(duì)美元出現(xiàn)了大幅貶值，貶值節(jié)奏較快。國(guó)內(nèi)方面，多個(gè)城市暴發(fā)疫情，并且上�，F(xiàn)在還沒有出現(xiàn)拐點(diǎn)，也引發(fā)很多投資者的擔(dān)憂。
中信建投陳果團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，站在中期視角，A股正在構(gòu)筑U型底部區(qū)域。該團(tuán)隊(duì)指出，一方面，政策底、信用底或已大致確認(rèn)，后續(xù)盈利底也將在中期逐步完成；另一方面，市場(chǎng)的估值、情緒指標(biāo)也已經(jīng)進(jìn)入了市場(chǎng)的底部區(qū)域，后續(xù)雖然仍存在繼續(xù)下跌的可能，但就賠率而言空間已經(jīng)相對(duì)有限，后續(xù)市場(chǎng)大概率繼續(xù)磨底。
中金策略研報(bào)認(rèn)為，A股目前在政策、估值、資金、行為信號(hào)方面已經(jīng)部分顯現(xiàn)底部特征，基本面信號(hào)結(jié)合當(dāng)前的增長(zhǎng)環(huán)境，可能尚需時(shí)間等待更為明確的拐點(diǎn)出現(xiàn)，我們依然維持目前市場(chǎng)處于“磨底”期的判斷，雖然短線市場(chǎng)可能仍有反復(fù)，但中長(zhǎng)期來(lái)看機(jī)會(huì)逐步大于風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于后市表現(xiàn)不必過于悲觀。
首創(chuàng)證券認(rèn)為，近期經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度不足，疊加外圍不確定性增強(qiáng)，市場(chǎng)信心受到了明顯打擊，股債匯三殺，股市各風(fēng)格指數(shù)均繼續(xù)大幅走弱。短期來(lái)看，地緣政治、國(guó)內(nèi)疫情的走勢(shì)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地以及美債上行的幅度都有一定的變數(shù)，建議跟蹤觀望，靈活應(yīng)對(duì)。低估值依然相對(duì)占優(yōu)，但結(jié)構(gòu)性分化或許進(jìn)入中后期。
愛建證券認(rèn)為，疫情仍在控制過程中，美國(guó)緊縮預(yù)期進(jìn)程加快，人民幣匯率短期下跌，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的壓力，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，再度回到低點(diǎn)。不過我們依然認(rèn)為此區(qū)域不宜過分悲觀，管理層的呵護(hù)意圖明顯，政策底毋庸置疑，只是情緒短期釋放壓力較大，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增速也未超預(yù)期惡化，因此對(duì)于經(jīng)濟(jì)底也不用過分憂慮。只是市場(chǎng)的修復(fù)仍需時(shí)間。市場(chǎng)目前估值水平較低安全邊際較好，存量資金博弈特征不改，依然是把握結(jié)構(gòu)性的交易機(jī)會(huì)，主要機(jī)會(huì)在于前期過度悲觀預(yù)期后的估值修復(fù)。
