觀點(diǎn)：四季度最重要的靴子落地，疊加市場較強(qiáng)的基本面支撐以及此前調(diào)整風(fēng)險的釋放，市場風(fēng)險偏好將集中回升。在經(jīng)濟(jì)基本面的加速復(fù)蘇以及流動性合理充裕之下，市場向好趨勢的邏輯并未發(fā)生改變，結(jié)構(gòu)性行情仍值得期待。不過，下一階段場內(nèi)驅(qū)動將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)績驅(qū)動，流動性合理充裕但相對收縮下，市場整體提振動力或有減弱，疊加年內(nèi)高點(diǎn)的承壓，市場仍有一定的承壓，反復(fù)可能在所難免。
昨本周前兩日，外部環(huán)境等逐步不確定性因素降低之下，市場風(fēng)險偏好回升，指數(shù)也迎來放量大漲，但是隨后的幾日，盡管全球資產(chǎn)狂歡，但A股卻連續(xù)調(diào)整，科技股也一度迎來重挫，這又是為何呢？
實(shí)際上，包括今日在內(nèi)，指數(shù)調(diào)整的核心因素或有以下兩個：
首先，金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，流動性擔(dān)憂；10月份，新增貸款、社融數(shù)據(jù)、以及M2等都低于預(yù)期，比如新增貸款6000多億，環(huán)比下降1萬多億，流動性的擔(dān)憂或是市場走低的核心因素之一。
其次，政策短期對科技股的干擾；平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域反壟斷重磅指南來襲，大數(shù)據(jù)殺熟面臨嚴(yán)監(jiān)管，而這些政策對于互聯(lián)網(wǎng)科技公司不利，尤其是龍頭公司的影響還是比較大，這也是近期科技股一度調(diào)整的核心因素。
當(dāng)然，這些僅是短期影響，從對經(jīng)濟(jì)的影響上來看，由于社融抬升領(lǐng)先實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升三個季度左右，因此預(yù)計(jì)并不會對經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇形成不利影響。也就是說，社融增速可能會放緩，但對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的整體趨勢影響不大。而監(jiān)管對于科技股短期是有影響，但是中期也有利是市場的秩序以及行業(yè)更好的發(fā)展。所以，沒有絕對的利空，這種影響也不改變市場中期向好的趨勢。
11月以來，在經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇的趨勢下，市場基本面支撐繼續(xù)加強(qiáng)，而流動性相對收縮，但是依舊保持合理充裕，市場向好的邏輯沒有發(fā)生改變。而伴隨著巨無霸IPO的暫停以及內(nèi)外部不確定性因素的落地，市場風(fēng)險偏好也開始回升。具體到盤面上，兩市成交量開始釋放，并且重回萬億成交，外資也總體呈現(xiàn)出凈流入，疊加板塊的輪動，市場情緒也在逐步回升。
因此，中期向好的格局下，短期小幅擾動下的調(diào)整，是市場較為正常的技術(shù)調(diào)整，這種調(diào)整，更多的還是洗盤，洗盤完后，市場在多方的支撐下，也有望迎來新的繁華。投資者應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)守底倉，耐心等待新的低吸的信號出現(xiàn)。
下半年以來，持續(xù)建議投資者堅(jiān)守均衡配置，目前可依舊堅(jiān)守。在可能的整理過程中，堅(jiān)守住底倉，同時耐心等待新的低吸機(jī)會以及做好新的調(diào)倉換股的準(zhǔn)備。而具體的機(jī)會以及標(biāo)的上，可跟蹤和關(guān)注以下幾點(diǎn)：1、標(biāo)配低估值的周期股，大金融為首；2、跟蹤景氣度比較好的行業(yè)，比如新能源及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈；3、內(nèi)需消費(fèi)中的相關(guān)品種，家電以及家居等；4、科技板塊的反彈機(jī)會。
