觀點：經(jīng)濟加速復(fù)蘇以及流動性合理充裕下，市場向好邏輯并未發(fā)生改變。國慶節(jié)后市場連續(xù)跳空上行，帶動人氣。而政策刺激力度提振有加，市場迎來中長期重要支撐。短期局部利空不影響節(jié)后反彈趨勢，建議投資者繼續(xù)持倉觀望，而輕倉以及空倉的投資者，可在指數(shù)整理之際，繼續(xù)考慮低吸和加倉。此外，螞蟻集團即將上市，市值或?qū)⒊劫F州茅臺成為A股市值第一，也或?qū)⒏淖儺?dāng)前市場的格局。
全天，真正的茅臺大跌，市場人心惶惶。10月25日下午，貴州茅臺酒股份有限公司發(fā)布2020年第三季度報告，報告顯示，貴州茅臺2020年前三季度營業(yè)總收入達695.74億元，同比增長9.55%；凈利潤338.27億元，同比增長11.07%。
貴州茅臺第三季度的營收為232.62億元，同比增加8.46%，凈利為112.25億元，同比增加6.86%。而今年第二季度時貴州茅臺營收和凈利潤增長已經(jīng)下降到兩位數(shù)，就貴州茅臺三季度業(yè)績增速來看相較二季度再次小幅下降。這或許是茅臺當(dāng)日下跌的主要原因，而在這個背后，也主要是資金都在盯著業(yè)績看，畢竟當(dāng)前也是機構(gòu)資金調(diào)倉換股的時刻。
實際上，對于投資者來說，也沒有必要因為短期增速放緩就一味的否定。如果從長期角度看，貴州茅臺的盈利能力依然很強，這也是長期走好的基礎(chǔ)。而如果回顧近三年年來的貴州茅臺會發(fā)現(xiàn)，其實三季度業(yè)績增速都不及預(yù)期，也都造成了股價短期的下跌，但隨后股價都不約而同的創(chuàng)了新高。這也說明，如果是長線投資，就不應(yīng)該看短期這一季度的放緩。而如果是短期投資，那么階段性的業(yè)績回避還是需要留意的；
其實今日市場的走勢，人心晃晃的還不僅僅是貴州茅臺，因為證券板塊全天也大跌，光大證券還迎來跌停，而近期金融股對市場的拖累也是夠嗆。不僅如此，此前白馬股的閃崩已經(jīng)令市場汗顏，而貴州茅臺以及證券股的受挫，更是令很多投資者叫苦。
此前，處于高位的科技、醫(yī)藥、消費“抱團股”紛紛下跌，順周期板塊走強，這一方面和三季報業(yè)績有關(guān)，畢竟很多白馬股二級不及預(yù)期以及突發(fā)利空等，影響比較大；另一方面，也是市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的主要因素。而在風(fēng)格轉(zhuǎn)換的背后，是市場驅(qū)動力的改變，即流動性驅(qū)動轉(zhuǎn)化為業(yè)績驅(qū)動的過程。從而也導(dǎo)致資金對低估值標(biāo)的的傾向性。而總體看，還在于醫(yī)藥、消費和科技的結(jié)構(gòu)化行情收益極高，進入四季度機構(gòu)都盯著公司業(yè)績調(diào)倉，只要基本面稍許變化，資金就很容易松動，造成踩踏。
不過，就近期情況看，白馬股跳水的情況集中性出現(xiàn)，某種程度，也是短期風(fēng)險集中的釋放，對于調(diào)整來說，也有尾聲的意味。所以，這里不應(yīng)該過度的悲觀，畢竟市場基本面支撐穩(wěn)健，而且流動性合理充裕，政策傾斜力度也比較大。短期整理其實也是比較好的低吸的時機。
機會方面，四季度至明年一季度，順周期相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)業(yè)績有望不同程度改善，所以，當(dāng)前對順周期的關(guān)注不妨加強一些。而從確定性復(fù)蘇的相關(guān)行業(yè)角度，汽車、非銀、建材化工等都是不錯的標(biāo)的。當(dāng)然，新興科技也是關(guān)注的對象，如新能源車、數(shù)字經(jīng)濟等。此外，對于三季報行情，也是投資者可選配的。三季報以來，機構(gòu)持倉動向浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，科技、醫(yī)藥等熱門行業(yè)績優(yōu)個股仍是各類機構(gòu)抱團的目標(biāo)。與今年二季度末公募基金的重倉股相比，在三季度，生物醫(yī)藥、電子、化工、國防軍工成為眾多基金重點挖掘的行業(yè)板塊。所以，包括此前調(diào)整的醫(yī)藥股，實際上也是可以重點關(guān)注的，畢竟長期發(fā)展的邏輯并沒有發(fā)生變化，長期發(fā)展的驅(qū)動力仍在持續(xù)。
